聚氨酯（Polyurethane，PU）是由異氰酸酯與多元醇通過(guò)縮聚反應(yīng)生成的高分子材料，具有“第五大塑料”之稱。其分子結(jié)構(gòu)的靈活性使其可制成泡沫、彈性體、涂料、膠粘劑等多種形態(tài)，兼具橡膠的彈性、塑料的強(qiáng)度及優(yōu)異的耐磨、耐油、耐老化性能。根據(jù)多元醇類型，聚氨酯分為聚酯型和聚醚型，前者以高強(qiáng)度著稱，后者則更耐水解。近年來(lái)，隨著環(huán)保需求升級(jí)，水乳型聚氨酯樹脂（如分散體、無(wú)溶劑型）因低VOC排放成為研發(fā)熱點(diǎn)。

聚氨酯樹脂的產(chǎn)業(yè)鏈分析
1. **上游原材料**  
   聚氨酯產(chǎn)業(yè)鏈上游以異氰酸酯（如MDI、TDI）、多元醇（聚醚、聚酯）及助溶劑為主。其中，MDI（二苯基甲烷二異氰酸酯）和TDI（甲苯二異氰酸酯）是關(guān)鍵原料。2023年中國(guó)MDI產(chǎn)能達(dá)429萬(wàn)噸/年，萬(wàn)華化學(xué)以全球最大MDI生產(chǎn)商地位占據(jù)主導(dǎo)；TDI產(chǎn)能則達(dá)149萬(wàn)噸/年，國(guó)內(nèi)外企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈。上游原材料價(jià)格受石油化工波動(dòng)影響顯著，2022年因經(jīng)濟(jì)下行導(dǎo)致MDI產(chǎn)量短暫下滑，但長(zhǎng)期需求仍呈增長(zhǎng)趨勢(shì)。


2. **中游生產(chǎn)與加工**  
   中游企業(yè)通過(guò)配方調(diào)配與工藝優(yōu)化，生產(chǎn)聚氨酯泡沫、彈性體、涂料等制品。例如，萬(wàn)華化學(xué)覆蓋全品類聚氨酯產(chǎn)品，華峰化學(xué)在鞋底原液領(lǐng)域占據(jù)優(yōu)勢(shì)，東方材料則布局聚氨酯油墨市場(chǎng)。技術(shù)壁壘較高，頭部企業(yè)通過(guò)規(guī)模化生產(chǎn)和專利布局鞏固競(jìng)爭(zhēng)力。


3. **下游應(yīng)用領(lǐng)域**  
   聚氨酯下游應(yīng)用廣泛，涵蓋建筑、汽車、鞋材、電子電器等：  
   - **建筑行業(yè)**：硬質(zhì)泡沫用于建筑保溫，2022年消費(fèi)量約445萬(wàn)噸，占聚氨酯總消費(fèi)量的37%。  
   - **汽車制造**：軟泡應(yīng)用于座椅、內(nèi)飾，彈性體用于密封件，2022年彈性體消費(fèi)量達(dá)157萬(wàn)噸。  
   - **鞋材與紡織**：鞋底原液2022年消費(fèi)量51萬(wàn)噸，氨綸纖維因舒適性需求增長(zhǎng)至78萬(wàn)噸。  
   - **新興領(lǐng)域**：新能源電池隔膜、生物降解材料等成為新增長(zhǎng)點(diǎn)。